深度报道:陶瓷企业上市 为何大都进退维谷?
  • 2016-3-16 14:36:39
  • 文章来源:陶瓷信息
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上市“围城”

多年来,乘着庞大市场需求与超高速发展的中国经济的这股东风,国内建陶企业呈现出“野蛮生长”的发展态势,大量的企业从上世纪90年代中后期开始,经过10余年的时间迅速成长为行业巨头型企业。中国建陶产业历经30余年产业化大发展,瓷砖生产龙头企业在历经终端布点、产品升级、品牌提升、渠道拓展等战略布局之后,上市谋求更高、更大的发展似乎成为了企业继续高歌猛进的最重要方式之一。然而,从历年来建陶企业上市的经历来看,与其他行业上市公司大都风生水起的发展模式相比,建陶行业上市企业可谓命运多舛,不少企业陷入被摘牌、退市等境地。虽然在中国建陶产业链内并不缺乏成功的上市企业,但这毕竟只是所有上市企业中为数不多的少数派。

在“光环”的背后,是股市存在的巨大风险

▲作为“强者”的象征,企业上市不但可以巩固品牌形象,更能够拓宽企业融资渠道,降低融资成本,这也让谋求企业上市成为了众多行业企业追求的目标。但是在“光环”的背后,是股市存在的巨大风险。即便如此,行业内仍有许多企业不断在为企业上市谋划准备着,尤其是在2010年整个建筑卫生陶瓷领域就有5家企业成功上市。对于上市而言,行业众多企业有着全然不同的理解。上市对行业企业而言,已然铸成一座“围城”,少数人在城内受尽冷暖酸楚,多数人则在城外看遍风光万千。

“宿命”

近期以来,中国建陶产业链企业在资本市场最热点的事件莫过于2015年10月的斯米克更名与2016年2月的东鹏控股发布退市公告了。2015年10月19日晚间斯米克公告称,经公司申请并经深圳证券交易所核准,公司证券简称自10月20日起由“斯米克”变更为“悦心健康”,证券代码保持不变。对于斯米克更名事件,有行业人士指出,这与瓷砖生产企业相对并不受国家政策鼓励与股民关注有关,“悦心健康”的“悦心”和“斯米克”的双品牌运营战略,就是希望加入健康科技这一热门产业,在股票市场更好地吸引资本。

多年来,中国建陶产业链之内的上市陶企,许多都陷入了“上市后销售业绩下滑或股市表现不振”的窘境,从2007年8月上市至今,虽然斯米克总体保持了稳定的发展势头,但该公司在更名后坚持“悦心”和“斯米克”的双品牌运营战略,似乎再一次证明了以建陶产业作为主要业务或专一业务的上市企业仍旧没能逃离前人遭遇的“宿命”。无独有偶,作为港股唯一一家上市的中国陶瓷企业,东鹏似乎也遭遇到了与此类似的烦恼。2013年12月9日,东鹏控股在香港主板上市,两年多来虽然东鹏公司每年的销售业绩都取得了良好的增长势头,但股票在港股市场的表现却并没有如公司的发展势头那般迅猛。由于公司股票处于被低估的状态,东鹏控股于2016年1月31日递交了私有化报告,报告中表示有风投公司邀约商讨东鹏控股私有化进程,并于2月3日发出公告。公告显示,主席何新明与Max Glory“联席要约方”已接洽公司,建议透过协议计划就私有化提出附带前提条件的可能收购建议,每股注销价下限4.48元,较停牌前溢价31.76%。目前,何新明与Max Glory分别持有公司股本31.07%及7.72%。据了解,东鹏控股股票停牌价格为3.40元,于2016年2月4日复牌。当日涨幅最高为23%,收盘于3.92元,涨幅为15.29%。而对于东鹏股票价值被市场低估的原因,有分析人士指出,这除了与近年来香港作为全球金融中心地位下滑,对全球资本吸引力下降有关之外,可能与陶瓷企业不受市场及股民关注有很大关系。

股市“围城”

在中国建陶行业,瓷砖生产企业超过1000家,建陶行业产业化发展30余年来,总体呈现的仍是“百花齐放”的局面,虽然行业巨头林立,但真正意义上的寡头仍没有出现,至今为止仍没有一家企业的市场占有率超过10%。因此本行业严格来说相对于同行而言存在“大企业”,相对于整个市场而言还没有真正意义上的“大企业”出现。多年来,行业知名企业在上市后,无法突破市场占有率10%的瓶颈,成为了上市陶企陷入“上市后销售业绩下滑或股市表现不振”宿命的重要原因之一。一般而言,股票涨与跌的基本原理就资金的流入与流出,资金流入越大,股票上涨概率越大;资金流出越多,股票下跌概率也就越大,而决定资金流入的重要因素就是关注度。瓷砖行业作为关注度相对较低的行业,在股票市场很自然地就成为了股民购买的“冷门”了。更为重要的是,国家政策对股票的影响更是长期性的。某知名券商代表曾经在接受本报记者采访时表示,很多陶瓷企业和行业都认为陶瓷企业上市难是因为财务状况的问题,这确实是个阻碍,但并不是最主要的问题,最主要的问题还是在于建材行业被环保部归为13个重点污染行业之一,在上市之前需要通过省环保厅的核查。

因此,众多上市陶企在资本市场表现并不尽人意就不足为奇了。

企业上市,对其而言意味着拥有了更加广阔的融资渠道,为企业发展壮大降低了融资成本。但是需要指出的是,企业上市则意味着一切经营数据、计划的透明与公开,企业销售数据、利润状况必须接受社会的监督,企业运营也必须严格按照国家法律法规进行,长期以来中国建陶产业内的企业几乎都是一个个“封闭王国”,而上市后的操作模式很显然无形中都加重了企业的经营成本。上市是一把双刃剑,企业在上市之后如果无法将上市的优势发挥出来,反而会受上市所累。中国建筑卫生陶瓷协会副秘书长尹虹表示,正因为上市有利有弊,在中国建陶产业存在这样一个现象,除了即使具备上市条件亦对上市无动于衷的企业之外,为了获得上市的“益处”,有企业在不断创造条件谋求上市;还有企业在成功上市之后切身体会到了上市带来的“弊病”,又想退市。

资本市场对建陶产业链上的企业来说,似乎成为了一座“围城”。

时代局限性

2010年,由于在新加坡上市后业绩不断下滑,行业某龙头企业从新交所退市。据了解,该公司退市主要原因在于产品终端设仓环节出现了问题,其在终端设仓之后,由于管理出现问题,导致了经销商发货环节遇阻,终端销售业绩直接受到影响。

作为注重物流配送的产业,陶瓷设仓一直都是终端经销商最为关心的话题之一,而私营陶瓷企业要想做好设仓的管理,就必须具备较高的管理能力,这种能力的具备是需要建立在全行业管理水平达到一定高度的基础之上的。因此该企业当年终端管理现代化程度相对不高,并不只是其自身出现了问题,根源在于全行业整体终端仓储管理能力水平不够高。

企业上市之后,必须接受规范化管理与社会监督,对企业的运营水平提出了更高的要求,尤其是在资本市场,更加需要与各行各业的优秀企业进行资本吸收方面的竞争,但是对中国建陶行业而言,2010年之前终端市场竞争相对较小,大部分产品优秀、品牌强势的企业都处于供不应求的状态之下,企业的发展依托的是强大的市场需求,全行业对于企业管理方面的提升相对较少,尤其是ERP管理系统更是相对较少运用,即使是代表行业最高发展水平的龙头品牌,其管理水平与汽车、家电等行业的现代化、精细化管理水平相比亦存在诸多不足。

“很长一段时期内中国建陶行业私营企业管理相对不够规范,行业发展模式粗放,这就是建陶企业上市之后大都遭遇困境的根源所在。”该名人士同时指出,这种不规范与粗放经营并非某一两家企业的责任,而是彼时全中国陶瓷产业发展水平决定的,可以说是时代的局限性。

管理致胜

在建陶产业链之内,大多上市瓷砖企业都遭遇了程度不一的窘境,而在陶机制造领域,作为行业设备制造的领头羊,科达洁能自2002年10月上市以来,一直保持了稳健的发展势头,并未走入建陶企业上市之后陷入发展低谷的怪圈。

据了解,这其中最为重要的原因就在于,科达在上市之后,积极强化内部管理,一直以来企业的管理水平始终能够达到甚至超过同时期“上市公司”的标准。

科达公司成立于1996年12月,经过近6年的发展,于2002年10月在上海证券交易所挂牌上市交易,时至今日科达已经成为了中国建陶产业链内上市最久的企业之一。

多年来,许多上市陶企都陷入了“上市后销售业绩下滑或股市表现不振”的怪圈,对此广东科达洁能股份有限公司营销中心经理、监事会主席付青菊认为,这其中有着方方面面的原因,但就科达十三年多来的上市经历来而言,不断强化企业自身内部管理是公司上市以来每年都能取得长足进步的关键所在。

“小机场登机方便快捷但航班、客流稀少;大机场登机手续相对繁琐但四通八达、航班密集。两者的区别在于大而全需要强化管理才能保持良性运转。”付青菊表示,企业既要做大又要做强是一件复杂的事情,这与大机场“管理致胜”同理。从2002年之后,科达每年都会以前瞻性眼光,对企业内部管理进行革新与提升,企业管理水平始终走在行业前列。

在建陶行业,优秀的企业往往代表的是本行业最先进的发展模式,不管是谋求上市还是始终坚持私有化,作为传统制造业,产品品质始终是维系企业发展的根基。

付青菊介绍,虽然目前科达业务范围日益广泛,但公司的核心产品——陶机设备始终都是主营业务,科达在该领域也始终都处于行业领先地位,这也是公司上市之后不断良性发展的根本所在。

当然除了管理上的提升,付青菊表示这种提升是需要建立在产品的提升基础之上的,科达作为设备制造企业,每年都会对设备的创新与提升投入巨大的人力、物力与财力,始终将最新、最好、最有市场价值的设备提供给客户。

“通过研发创新、对外收购等多种方式,纵向延伸产品链、横向拓展跨界业务范围,成为了科达不断发展壮大的重要原因。”付青菊表示,上市初期,科达的市值约为2亿元,产品主要以压机和抛光线等瓷砖深加工设备为主;到今天,科达的产品链已经几乎涵盖了全部的陶机设备,并在石材、新型建材等设备制造领域扮演者重要角色,时至今日科达的总市值已经超过了95亿元。

行业须颠覆传统模式

近年来中国建陶行业虽然面临着严峻的挑战,各企业都在终端进行着日趋白热化的竞争,但总体而言行业并没有出现大规模倒闭的现象,更没有出现规模化地兼并重组,从宏观上而言中国建陶行业长期以来保持了内部的“生态平衡”。

“未来很有可能出现某些外部力量介入建陶行业,颠覆本行业的产业模式,打破建陶产业内部的‘生态平衡’,将大量企业从市场中淘汰出局。”佛山市金丝玉玛装饰材料有限公司董事长助理杨威威认为,这种外部力量可能来自于互联网领域、金融领域的大鳄。

鸡蛋从外部打破是灭亡,从内部打破则是新生。

同时杨威威强调,如果建陶行业能够从内部打破本产业原有的粗放经营模式,就一定能够获得新生,也极有可能扭转以往许多陶企上市遭遇业绩下滑或股价不振的局面。

2016年3月1日上午,由佛山东鹏陶瓷、新明珠陶瓷、中国陶瓷城集团、佛山市陶瓷产业联盟、蓝源资本等5个股东共15家企业抱团发起的产业互联网平台——佛山众陶联产业平台(以下简称“众陶联”)正式签约启动。

该平台以“产业+互联网+金融资本”为核心路径,从陶瓷供应链切入,以金融资本为驱动,以互联网平台为支撑,将各陶瓷企业的采购需求集中到平台上,从而构建B2B+O2O的陶瓷产业链全球性集采平台,消除中间环节,提升了产业效率与产业资源的集中度,同时参与各方还将分享到平台所带来的供应链金融、大数据开发、资金池、资本市场回报等多重收益,从而提升了平台上集聚的陶瓷产业链整体盈利水平,增强产业发展活力,最终构建陶瓷产业上下游协作共赢的生态系统。据佛山市商务局预计,众陶联平台运行第一年,预计参与产业链企业产值将达1000亿元。

而佛山众陶联产业平台的成立只是互联网与金融界介入建陶产业的模式之一,其作为建陶行业龙头企业主动求变的典范,未来其极有可能对建陶产业生产、运营的传统模式带来颠覆性的革命。

打破“围城”

“围城”外的陶企蠢蠢欲动,谋求进城;“围城”里的陶企则自感有心无力,意欲出城。这就是长期以来中国建陶行业上市的“围城”。

未来,建陶企业上市是否还会重蹈前人覆辙?行业企业上市的“围城”该如何打破?

在几天的走访中,受访者纷纷表示,在当前的市场环境与行业环境之下,不管一家企业是否谋求上市,其都必须改变以往粗放的经营与管理模式,在产品上坚持创新、在运营上以现代化、精细化管理模式为基础,利用互联网、信息化等新工具,不断探寻建陶品牌发展的新模式。

中国建陶产业企业管理水平将随着竞争的不断白热化而获得快速提升,无法获得提升的企业只有陷入被淘汰出局的境地,未来行业仍将可能有诸多企业走向上市,随着整个行业发展水平的提高,将会有越来越多的行业企业达到“上市公司”的标准,行业上市企业“上市即陷入低谷”的局面将越来越少见。

也只有进入上市“围城”的企业充分具备优秀的资本运作与企业管理能力,在资本市场具备自由成长的能力之后,这种“围城”里的尴尬局面才有打破的可能。

未来本行业的整体水平也将不断得到提升,业内具有“上市公司”水准的企业也将越来越多;同时对于过往在上市道路上遇到挫折的企业,必须用敬佩的眼光来看待,毕竟其彼时代表的就是中国建陶行业最高的水平,虽然这种水平在行业之外还显得不够耀眼,但这不是其自身的弊病,而是本行业时代的局限。中国建陶行业的不断进步,离不开一代又一代“上市陶企”的眼界大开与孜孜不怠。



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